电力设备和配电市场的回落

电力设备行业投资机会仍然是结构性的。全年电力设备板块跌幅第一,但目前行业基本面在转好,包括招标价格的提升、原材料成本的下降以及电网智能化电力设备投资的逐步提升等。2012年电网投资增速预计在10%~15%之间,投资重心主要是特高压建设、电网智能化以及配电网建设等,因此板块投资机会也将是结构性的,即围绕电网投资侧重点展开。

高压开始提速。鉴于9月底淮南-上海线的通过核准,以及近期晋东南-荆门示范线路加压验收的即将通过,加上过去一年里特高压板块的深度调整,目前投资机会已经显现,并有望贯穿于明年全年。未来几年特高压交流变电站投资约1176亿元,而特高压直流换流站投资约1420亿元,我们据此分别进行了上市公司对交、直流特高压收入弹性的测算,平高电气、大连电瓷、中国西电和许继电气(许继集团)排名居前。

　　智能电网从试点走向全面铺开。在电网智能化建设各环节中,我们最为关注的是变电站智能化和http://hechi.llzgg.com/配电网的智能化。在试点纷纷结束以及标准完善的情况下,我们预计明年将是智能电网变电和配电全面铺开的一年。变电设备中,电子式互感器、在线监测设备及系统集成将受益最大;而配网受益于城乡电网改造与配网自动化试点的扩大,有望维持高景气度。

　　电力电子技术贯穿于智能电网建设。从电力电子技术的细分领域看,我们依旧看好新能源上网的光伏逆变器和风电变流器、高压变频器行业及合同能源管理模式的继续推广、电能质量治理的无功补偿和有源滤波等方向,建议关注其中的龙头企业及具备技术优势和扩张能力的公司。

　　重点推荐上市公司。根据上述投资逻辑,我们重点推荐受益高压电气、电力电子行业龙头荣信股份、具备整合预期的许继电气、专注配网建设和电能质量治理的森源电气、用电信息采集细分行业龙头新联电子、EMC的先行者智光电气以及潜在增长点众多的燃控科技。